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解密王健林的万达帝国(上篇)

郑州楼市观察 2017-04-19 17:49:08

前言

文章为作者内容根据网络及媒体公开资料整理而成,如果侵权请联系!

1

万达商业私有化

王健林今年接受采访时说得很委婉,他回归A股的原因是“跟着我的朋友亏钱了,不能对不起我的朋友和股东”,但实际上,万达商业决定回归A股并非是2016年,而是在2015年年初,那时沪指迎来大牛市,后一度触及5178.19点。

而万达商业2014年12月23日香港上市,也就是说,万达商业在港股不足半年,便准备回归A股。通俗一点的说,就是A股“人傻钱多速来”,万达希望趁这一波行情回国。

16年5月22日,王健林在央视的《对话》栏目,首次就万达私有化问题公开回应,提出自己回归A股的核心原因为两点:

1、万达商业的价值被严重低估

2、私有化创造了一个全球新的模式

在楼市财新看来,虽然A股在2015年发生了“股灾”,但仍为全球高估值市场之一,类似于万达商业的上市公司市盈率普遍在30左右,而万达商业的港股市盈率仅为6左右。也就是万达回归A股之后,市值能增长500%。

作为全球标杆的香港金融市场给予万达极低的市盈率并非没有原因,香港银行普遍认为万达举债以及海外扩展过于盲目和密集,大部分银行已选择避开其融资方案,甚至要求万达增加抵押品。

所以,万达不得不创造性的发明了一个“全球新的模式”:承诺,如果该万达在两年后仍无法上市,它会保障股东们此后可获得至少12%的年回报率。

实际上,这是一笔类股权质押,相当于用万达商业的股权去借一笔年利率不低于12%的贷款用于回购自身的股票。而与万达齐名的地产商万科,其发债的融资成本仅为3%左右。利率是市场对风险的一种评估,很显然,与老百姓认知的完全不同,万达在市场上融资的难度和成本都很大,借款利率已经比很不靠谱的P2P更高了......

而且就像王健林所说,“万达只拿出14%的股份在香港上市,这意味着86%的股份是没有流动性的,也不好拿出来当抵押品。这意味着我们并不是真正的公众公司。”

万达是不是公众公司先不说,但是按照香港法律,上市一年内不得将其股票出售或抵押,且质押率不得超过50%,一旦押股票超过5%时,则必须披露。而上市公司若将股票大额质押,股价必然崩盘。

万达就是忒缺钱......

其实逻辑很简单,如果万达真的像国内媒体鼓吹的那么好,早就会学老干妈搞真正的私有化,根本不需要12%的巨额融资成本去回购股票搞假的私有化。

因此,万达回归A股,除了能够让王健林成为名义上的中国首富之外,更重要的是,由于中国市场的不透明性,在香港不值钱的万达商业,理论上却能够从国内资本市场上通过股权质押融到1万亿!这才是万达回归的真正目的!!!

不过,王健林千算万算,没有想到被釜底抽薪,从15年初回归A股筹备了一年,结果刘士余2016年02月出任证监会主席。

2016年9月,万达商业正式退出港股,同月,证监会发布了修订案严厉打击借壳上市与跨界重组,基本上封死了万达借壳回归A股之路。于是准备了一年多的万达只能慢慢排队,根据目前每个月十余家的IPO通过速度,万达至少需要两年以上的时间才能排到。

因此,万达回归A股只可能在19大之后了,很显然,万达本次回归A股搬起石头砸了自己的脚,在港股的退市与A股上市的真空期,将面临资金的极度紧张的局面,在即将召开的大会中,绝无可能成为一只政治奶牛。而十九大之后,政策的变化很难预料,万达上市的前景也将更不明朗。所以,一向不爱露面的王健林今年开始频频亲自出马,给万达造势。

并非王健林不懂“闷声发大财”,而是由于背后大佬在14年彻底垮台,万达的局势之恶劣,已经逼得他不得不亲自来演戏了……

2

万达海外并购的逻辑

2016年2月,刘士余履新证监会。

同月,国际三大评级机构:

穆迪将万达商业的信用评级展望从稳定调整为负面。

标普将万达商业的信用评级从“BBB+”下调至“BBB”,评级展望为负面

并给予万达商业的境外债券“BB+”(垃圾级)的评级。

惠誉将万达商业的信用评级从“BBB+”下调至“BBB”。

2016年9月,万达商业香港正式退市准备回归A股

同月,惠誉将万达商业境外债券评级展望下调至「负面」。

此外,惠誉指出:万达商业上半年土地收购步伐较快,影响未来两年财务状况,并料2017年后出现负自由现金流。并预计母公司万达集团将资金回收以支持海外并购存在风险。监管可能阻碍万达集团的融资战略,并导致杠杆增大。

谁说老外不懂中国政治呢?那么,我们以万达院线为线索,看一看万达的海外并购,是怎么玩的:

2016年1月,万达王健林宣布斥巨资230亿收购濒临破产的美国传奇影业。传奇影业14年、15年净利润分别为-22.43亿和-36.28亿元。

2016年4月,万达院线(深交所上市)拟发行股份购买万达影视100%股权,预估值为375亿元左右,增值率约为170%。

收购方案显示,万达影视旗下的核心资产(通过层层控股),是王健林在3个月前刚刚收购的美国传奇。

实际上,本次并购的逻辑就是王健林借了230亿,用万达影视这个壳,购买了一家濒临破产的公司,通过媒体包装了三个月,然后通过旗下上市的万达院线将其溢价140亿卖给了中国股民,然后万达集团还可以随意使用传奇影业唯一有价值的知识产权。

这种打劫简直就是在侮辱中国股民的IQ卡......

不过,王健林似乎忘算了什么:

2016年2月,在刘士余履新证监会,

2015年9月,前深交所总经理张育军落马,

2014年7月,深交所监事长杨勇平落马。“坏人”都被干掉了,证监会和深交所都姓党了.......

所以呢,万达影视的滑铁卢并不意外:

5月24日,深交所向万达院线发出严厉的“十二问”问询函,要求万达院线“穿透”披露,要求对本次重组进行充分说明。

6月17日,证监会宣布,取消重组上市的配套融资;控股股东限售锁定36个月,其他股东延长到24个月。

这意味着,万达除了需面临冒险将黑幕重重的暗箱交易披露以外,王健林和他后面的老板们,至少要面临两年的限售期,也就是,直接拖到十九大之后了……这个政治风险太大了,所以……你懂的!

8月1日,万达发布公告,中止对万达影视的重大资产重组,并且年内不再筹划相关事项。

现在。估计最头疼的恐怕就是,来前儿借的那230亿本金和利息,谁给报了?

3

不行贿的万达行贿了

2012年,王某事件之后,王健林回应称“15年前万达就做了决定,所有公司都不能收取现金,制度上杜绝不行贿。万达是少有的敢公开说我们不行贿的企业。”

很遗憾的是,2016年10月25日,中纪委年度巨制《永远在路上》打破了这个神话。

《永远在路上》出现的第一只老虎,是原云南省委书记白恩培。我们看一下白培恩自述的腐化历程与中纪委的点评:

白恩培:

慢慢随着职务的提升,再加上环境的影响,考虑自己的就越来越多了。尤其是2005年以后,自己也60岁了,又生了一场大病,这个时候思想就抛锚了,就追求物质的金钱的。

中纪委解说:云南省属于经济欠发达地区,白恩培担任省委书记之后,提出推进“大昆明”发展战略,随后云南各地也纷纷开始推行“大城市”战略。大量的开发项目,吸引了不少来自全国各地的投资商、开发商,一些人开始寻找各种机会接近白恩培。在和商人打交道的过程中,白恩培产生了心理不平衡。

白恩培:他们就住豪华的房子,坐豪华的车,个人还买的私人飞机。(我)也追求像他们一样的生活,这思想就变了。

我们把这三段话的关键词整合一下:

2005年以后,我(白恩培)推进“大昆明”发展战略,来自全国各地的投资商开始接近我,其中有人还买的私人飞机,于是思想就变了。

通过公开信息不难发现,云南开发商很多,但是基本上都集中于本土开发商,全国级的大开发商,只有万达、万科和恒大三家。

而其中,只有万达的王健林和恒大的许家印拥有私人飞机,而且恒大和万科很晚才进入云南,在云南的规模也都很小,均不足万达的十分之一。

楼市财新按,根据万达官网,除了大量的地产住宅项目外,万达在云南的项目还包括:

昆明CBD万达广场

西双版纳万达广场

昆明万达文华酒店

西双版纳万达文华度假酒店

西双版纳国际度假区

投资额均在几十亿乃至数百亿。

很显然,在中纪委口中,白恩培“大昆明”战略,引发了大量的开发项目。而这些项目很大一部分落到了万达的口袋里,所以,我们先把目光集中于万达王健林身上。

对比白恩培在片中自述,2005年推进“大昆明”发展战略:

2005年6月,云南省人民政府经济社会发展咨询团第七次会议上,作为省政府顾问的王健林抛出“住在昆明”的口号。2005年,万达在昆明首个住宅项目“滇池卫城”一期竣工并开始发售

2005年,万达在昆明首个住宅项目“滇池卫城”一期竣工并开始发售

2006年3月,王健林亲临昆明滇池卫城,宣布万达将在昆明建设商业中心和白金五星级酒店。并与省政府签署协议,又继续拿下了大量的建设用地。

白恩培口中的2005年,不平凡啊......

除此之外,我们再对比一下时间:

2001年10月,白恩培履新云南省委书记

2002年9月,万达昆明公司成立

2003年6月,万达签署开发云南旅游协议,开始囤地

(楼市财新按:1993年,云南省及昆明市规划,在昆明建立滇池国家旅游度假区,一直拖了10年,直到白恩培履新云南之后,万达随后尾随,才得以推进。)

可见,云南白恩培和万达王健林之间拥有非同寻常的关系。

而且,中纪委巨作第一集,白恩培自述受贿腐化心理过程的背景画面,就是昆明万达双塔和站在昆明万达双塔俯瞰昆明。

2016年4月,大连市委原常委金程受贿一案宣判。相关裁判文书在中国裁判文书网公布,其中,大连万达先后两次向金程行贿共计30万元。

我们再看一下金程事件暴露出来的问题:

首先,17大期间的万达,对地方的厅局级会有什么行贿的动力?

其次,为何两次行贿竟然仅仅合计30万就被爆出来了?

其三,以王健林的实力背景,竟然无法在辽宁摆平这么点小事儿?

其四,为什么4月份的判决书,拖到9月份才正式公开呢?

其五,为什么每年几千名贪官的落马,为啥就碰巧查到了万达的判决书呢?

因此,楼市财新对比了一下金程案的涉案名单,几个真正大额行贿,均不在名单内,而规模最大行贿最少的万达竟然入选,颇有意思。

深挖本次金程的判决书,最值得关注的不是王健林,而是王健林背后的男人——孙喜双,也入选行贿列表。论起来背景和资金实力,虚胖的王首富其实跟闷声发大财的孙老板根本不在一个档次上的。而王健林的老板孙喜双,这个背景极其深厚的人,竟然只因为2001年(15年前)的一桩2万美金的送礼便入选行贿名单。

这个信号,才真正的令人细思极恐。

4

王健林与他的前市长

2012年,前大连市长因王立军叛逃垮台,而与此同时,出身大连的万达,各种负面谣言也传地满天飞。从万达的「资金链断裂」、「裁员」和「高层吃散伙饭」,到王健林个人的「被调查」、「限制出境」,谣言一个个看起来都很真。

于是呢,那一段时间,王健林频频参与各种活动,高调来刷存在感。也表示过:

「有传言很正常,特别万达是从大连走出来的」

「如果我明年还能站在这儿讲课,那就说明没事儿喽」

当时,几乎所有人都认为,王健林会因为深陷前大连市长落马而受牵连。但是,实际上,恰恰相反。王健林在一次采访中曾表示:

“其实我们从1995年到2003年、2004年,大概就这一段时间,在大连曾经有这么六七年时间,是很难受的,那个时候我们在大连过得是非常难受的。一个是当时的领导也不太喜欢我们。”

说六七年,是因为前大连市长的任期,就是六七年;而王健林又说9年,非要算到04年,是因为04年这位前市长终于滚去了商务部。其实大家从王健林自己的口中就能够得知,前大连市长跟王健林非常的不对付。

作为全国到处建广场的万达,直到前大连市长垮台之后,才在大连的高新园区和开发区两地建设了大连的第一家和第二家万达广场,此时全国已经有100家万达广场了,这是什么仇什么怨啊......

很显然,媒体将前市长和王健林搅合到一起,很大程度上是有人在故意放烟雾弹,用来误解,这事儿实际上和之后的姐夫控股性质是一样的,故意扰乱大家的判断。

不过呢,老王可不吃这套,2015年,大连落马的三名正厅级官员的履历特别有意思,栾庆伟是前大连高新园区的主任,张军是前大连开发区的主任,金程是前西岗区的书记区长,前两个地方新建了大连前两座的万达广场,后一个地方,是万达总部的所在地。

实际上,万达作为一家大连出来的开发商,由于跟前市长关系恶劣,在前市长滚出大连之前,竟然在当地拿不到一手地!直到前市长垮台的12年,才开始建在老家建第一座万达广场。这本身就是一件非常不符合逻辑的事情,而更不符合逻辑的是,这么一家跟政府关系极度恶劣的公司,竟然能够发展成为全国商业地产的老大。

很显然,有一股实力比时任大连市长更强大的力量背后在支持他,这股势力是谁?

联想到12年,还发生了什么,能让王健林如此的狼狈,你懂了吗?

5

大清首富之死

2016年12月12日,财经杂志出了一期大清首富之死。大家很清楚,财经系媒体是老王的喇叭筒,在这个时间点发声,必有新意。

胡雪岩姓胡,安徽绩溪人……是......的老乡。但是若说他是大清首富?让江浙帮搞物联网的大佬盛宣怀情何以堪啊……

至于如何搞死胡雪岩这个伪首富,简而言之,就是让你扩张的时候,资金流断了……这事儿盛宣怀出了大力……

恐怕很多人都忘了,老王的本职工作就是搞经济,搞纪律完全是半路出家,弄出个夕阳红……

恩,复盘一下近两年金融口发生的事:

中行、建行是老王自家根据地,内部肃反……

犬牙交错的中信和光大都被狠狠整顿了……

敌对的交行和农行扛把子都直接跪了……

招商和民生也都被老王换成了自己人……

这意味着……最大的供血阀门,银行已经基本是被掐住了……君不见,往下大量的支行行长落马,其中黑龙江和内蒙古尤为严重……

不仅几个大行,各地的城商行,也已经在悄无声息中,跪了几十个了……

再然后是证监会及证券公司……前段时间占据了各大新闻头条……

再然后就是徐翔这样的金融杠杆和P2P融资杠杆……

再然后就是复星这种超级股权资本的大鳄……

换句话说……老王在不知不觉中已经把魔掌深入了所有的金融融资手段……

倒霉的会是谁呢?

肯定是和胡雪岩一样,步子迈大的容易扯到蛋的人啊……。

在大连市前市长倒台一年后,2013年5月,大连万达广场成为了全国第一百家万达广场……而截至2015年,全国已经在建有两百多家了……这扩张速度......

嘿嘿,这事儿越想越有意思了…

一百多年前,是李中堂派人去搞的首富,

一百多年后,是李中堂派的首富被人搞。

嘿嘿,历史就是这么有意思……

至于“首富”能不能倒,不好说,这事儿,拼的是脑子,不流血……


文章首发郑州楼鉴(zzloujian)已获授权。

(完)

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